“黑天鹅”突袭，猛烈抛售！影响多大？

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　　日本政坛即将迎来大风暴。

　　北京时间7月20日晚间，据央视新闻，当地时间20日，日媒发布出口民调显示，自民党和公明党组成的执政联盟在本次日本国会参议院选举中获得席位数或少于50个，执政联盟预计将失去参议院过半议席。

　　有机构分析称，如果执政联盟获得少于50个席位从而失去参议院多数地位，石破茂政府很可能会辞职。在此之前，日本国债市场已经遭遇了一波猛烈抛售，日本30年期国债收益率一度升至创纪录水平；日元兑美元汇率亦持续走低。

　　另外，近期遭到特朗普政府极限施压的美联储主席鲍威尔也将迎来重大挑战。据悉，鲍威尔将在下周二发表公开讲话，华尔街分析人士指出，市场将从他的讲话稿中，寻找任何有关“美联储独立性”的描述。

　　日本政坛的“黑天鹅”

　　对于全球金融市场而言，下周一系列重磅事件将成为影响市场表现的关键因素。

　　其中，日本参议院选举备受市场关注。全球分析师们普遍担忧，日本首相石破茂领导的“自公联盟”存在失去参议院多数席位的风险，这可能给市场带来第一波冲击。

　　作为评判选举结果的关键点，执政的“自公联盟”需要至少赢下50个席位，才能保住参议院过半数议席。

　　北京时间20日19时，日本国会参议院选举投票全部结束，接下来将进入计票环节。

　　据日媒最新发布出口民调显示，自民党和公明党组成的执政联盟在本次日本国会参议院选举中获得席位数或少于50个，执政联盟预计将失去参议院过半议席。

　　另据此前披露的民调结果显示，石破内阁的支持率已跌至20.8%，低于被视为执政“危险水域”的30%门槛，如果进一步跌破20%，则被视为陷入“下台水域”。石破茂出任日本首相后，自民党在去年10月和今年6月的两场主要选举中均表现不佳。按日本媒体说法，这次参议院选举结果将左右石破内阁的命运。

　　受日本政坛的不确定性影响，日本国债市场已经遭遇了一波猛烈抛售，日本30年期国债收益率在本周二涨至创纪录水平。日元兑美元汇率亦持续走低。

　　Resona资管的固定收益投资部首席基金经理藤原崇表示，本周日本国债收益率的飙升正是市场对这一情景的定价反应。道明银行警告称，一旦石破茂辞职，日元将轻松突破149.7的200日均线。

　　摩根大通认为，市场正在定价一种更为复杂的政治情景：即便失去多数席位，石破茂政府也可能选择组建少数派政府，而非寻求扩大联合执政。这种模式下，日本可能陷入“政治僵局”，政府推动法案将面临巨大阻力。

　　野村证券在报告中指出，如果执政联盟获得少于50个席位从而失去参议院多数地位，石破茂政府很可能会辞职。任何辞职意向的表态都可能使至关重要的美日贸易谈判急刹车，使得在8月1日截止日期前完成谈判变得几乎不可能。

　　报告警告称，美国可能将其对日本进口商品的所谓“对等关税”税率从10%提高到25%，而日本股市参与者很可能对此做出负面反应。

　　严重冲击全球金融市场的情景是在野党大获全胜，改变日本政治格局。分析指出，三大主要反对党均支持某种形式的消费税减免，极右翼参政党甚至提出全面取消增值税。

　　法兴银行经济学家Jin Kenzaki在报告中表示，反对党联盟政府预计将废除消费税和汽油税，并通过增加日本国债来筹资。虽然这种结果的可能性只有约10%，但如果发生，长期利率将在初期显著上升的背景下保持高位。

　　鲍威尔的关键时刻

　　下周二美股盘前，美联储主席鲍威尔将在一场监管会议上致欢迎辞，这是不太常见的“静默期发言”。

　　近日美国总统特朗普对鲍威尔的不满愈演愈烈，不断施压美联储“现在就应该降息”。

　　有分析指出，市场或将从他的演讲稿中，寻找任何有关“美联储独立性”的描述。如果鲍威尔坚持维护美联储独立性，再次强调应保持耐心、等待更多数据揭示关税影响，那么美元可能会延续反弹。

　　另据美联储发布的日程表，下周二晚些时候，美联储监管副主席鲍曼将与OpenAI首席执行官奥尔特曼进行炉边谈话，讨论人工智能对银行、企业和消费者的影响，以及如何促进银行和金融系统的创新。

　　据最新公布的美国CPI数据，美国6月通胀加速上涨，核心商品价格的强劲上涨是主因。这被视为关税驱动型通胀的证明，促使投资者降低对降息的押注，几乎抹去了7月降息的可能性。

　　欧洲央行也将在下周四公布最新利率决议，市场普遍预期，欧洲央行将在此次会议上暂停降息。

　　即便欧洲央行本次按兵不动，美国总统特朗普威胁对欧洲商品征收30%关税可能让央行决策复杂化。如果拉加德这次在讲话中更担心贸易局势，投资者可能会提前押注降息时间，这可能令欧元承压。

　　RBC资本市场报告指出，面对再次出现的重大关税不确定性，欧洲央行将在7月的议息会议上尽量少说，直到欧盟与美国的贸易关系更加明朗。

　　重磅财报来袭

　　美股市场方面，下周将迎来财报季高峰期，预计将有超过100家标普500成份股发布财报，其中谷歌、特斯拉将成为市场关注的焦点。

　　根据日程安排，特斯拉、谷歌将在下周三发布2025财年第二季度财报。

　　市场普遍预计，谷歌二季度营收为939亿美元，同比增长11%；每股收益（EPS）为2.17美元，同比增长15%。投行Needham认为，得益于其在数字广告领域的主导地位、作为美国流媒体服务之首的YouTube以及生成式人工智能（GenAI），谷歌目前的战略地位稳固。

　　特斯拉二季度营收预计为228.3亿美元，同比减少10.46%；调整后净利润预计为15.33亿美元，同比减少15.38%；每股收益预计为0.43美元，同比减少17.46%。

　　市场关注的焦点很可能落在2025年指引上，以及马斯克对关税和政治的评论，尤其是在他与特朗普的冲突公开化之后。投资者还将关注特斯拉的无人出租车计划的最新进展，马斯克是否会回应安全担忧、重建投资者对自动驾驶计划的信心也值得关注。

　　另外，下周可口可乐、通用汽车、达美乐披萨等巨头的财报也将带来美国企业界对于关税政策冲击的最新叙事。

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